Biaya tenaga kerja naik terlalu tinggi, yang mengapa upah perlu ditekan. Tapi begitu pula biaya bahan makanan, perumahan, transportasi, dan puluhan barang dan jasa lainnya. Harga yang menukik cepat dalam negara yang krisis melemahkan daya saing ekonomi mereka selama dekade pertama euro, pada akhirnya menyebabkan pertumbuhan untuk menderita dan pengangguran meningkat.
Apakah masalah sudah diperbaiki? Tidak benar. Memasuki tahun ketiga krisis utang daerah, harga di "pinggiran" zona euro-Eropa selatan, Irlandia dan negara-negara Baltik, yang mematok mata uang mereka terhadap euro-masih terlalu tinggi. Itu adalah masalah besar bagi para pembuat kebijakan berharap pertumbuhan ekonomi bisa kembali ke pinggiran dalam satu atau dua tahun.
Mengapa fokus pada harga? Dekade pertama zona euro melihat inflasi di pinggiran dijalankan secara konsisten lebih tinggi daripada di Jerman-mengubah Jerman menjadi blok pusat produksi berbiaya rendah. Untuk mendapatkan kembali persaingan setelah krisis, harga di pinggiran perlu turun relatif terhadap Jerman dan negara zona euro kuat lainnya, seperti Belanda dan Austria.
Untuk beberapa negara, seperti Yunani, yang mungkin berarti deflasi langsung. Bagi yang lain, seperti Spanyol, itu mungkin berarti hanya laju inflasi yang signifikan lebih rendah daripada Jerman.
Apakah sudah terjadi? Lihatlah tingkat inflasi saat ini di seluruh zona euro. Inflasi-disesuaikan dengan perubahan pajak, yang memiliki satu dampak pada tingkat harga-berjalan pada 1,8% di kepungan Spanyol dan 1,9% di Jerman yang sedang berkembang.
Penyesuaian tingkat harga hanya tidak terjadi cukup cepat.
Masalahnya bahkan lebih akut di Yunani. Upah sektor swasta sudah merosot tajam-data resmi terbaru, dari kuartal ketiga tahun lalu, menunjukkan tentang penurunan 14% dari puncaknya pada tahun 2010; dan upah kesepakatan yang dinegosiasikan tahun ini telah menghasilkan dua digit penurunan upah untuk sejumlah sektor.
Tapi apa yang terjadi dengan inflasi? Telah menjadi hal yang positif untuk sebagian besar dari dua tahun, dan seterusnya, sejak Yunani diselamatkan oleh zona euro dan Dana Moneter Internasional, dan telah secara konsisten lebih tinggi dari yang diharapkan, bahkan disesuaikan dengan pajak baru pemerintah telah menempatkan sebagai bagian dari langkah-langkah penghematan diperintahkan oleh kreditor internasional Yunani.
Masalahnya, otoritas Yunani mengatakan, apakah bisnis Yunani belum melewati biaya upah yang lebih rendah untuk harga. Hal ini memiliki keuntungan daya saing yang terbatas dalam perekonomian Yunani dan telah menghancurkan daya beli konsumen Yunani, yang telah melihat upah mereka jatuh tajam tanpa penurunan yang sesuai dalam harga barang sehari-hari.
"Ada jarak yang sangat besar antara biaya hidup dan tingkat upah," kata Michail Chalaris, direktur eksekutif dari inspektur pasar tenaga kerja Yunani. "Ada margin untuk menurunkan harga tanpa menghilangkan keuntungan.
"Kami belum melihat hal itu," tambahnya. "Mungkin jawabannya sangat, sangat tua: menjadi serakah."
Kreditur Yunani dan beberapa pejabat Yunani mengatakan bahwa jawabannya terletak pada kurangnya daya saing di pasar Yunani. Sektor cenderung didominasi oleh sedikitnya produsen kuat atau kelompok yang tidak menghadapi tekanan dari kompetisi baru untuk menurunkan keuntungan mereka. Membuka pasar untuk kompetisi telah menjadi salah satu tujuan utama dari program bailout Yunani, tetapi kreditur Yunani mengatakan negara sejauh ini telah lambat untuk mengadopsi overhaul.
Bahkan jika Yunani dan negara zona euro buruk lainnya meloloskan langkah-langkah yang memungkinkan harga jatuh, pihak berwenang kemudian akan harus berhadapan dengan masalah deflasi, yang memperburuk beban utang rumah tangga dan pemerintah. Jerman dan negara-negara inti lainnya bisa membantu pinggiran mendapatkan sekitar masalah ini dengan memungkinkan inflasi yang lebih tinggi dalam negeri, sehingga deflasi yang sebenarnya tidak diperlukan di pinggiran- pejabat Jerman yang berkembang mengatakan tahun ini mereka bersedia untuk sanksi.
Tapi membiarkan upah di Jerman naik terlalu cepat, dan inflasi di seluruh zona euro menjadi risiko dalam melanggar target inflasi yang sakral Bank Sentral Eropa 2%, memicu kenaikan tarif bencana dari ECB. Dinamika tersebut telah menyebabkan beberapa ekonom menyarankan ECB perlu mentoleransi inflasi tinggi sementara untuk memudahkan penyesuaian harga besar yang masih perlu terjadi di zona euro.
"Begitu banyak orang di Frankfurt mengatakan 2% adalah angka suci," kata Paul De Grauwe, profesor ekonomi di Universitas Katolik Leuven, di luar Brussels. "Di zona euro, banyak sekali angka suci ini yang membuat sulit untuk mengejar kebijakan ekonomi yang rasional."
Witati Liem, sebagai analis Vibiz Consulting menambahkan bahwaMasalah krisis zona euro paling parah terjadi di Yunani, diikuti Spanyol,dan Jerman menyebabkan harga-harga makanan, transportasi, kebutuhan masyarakat menjadi tinggi, berlaku juga di negara zona euro lainnya, sementara gaji yang diterima semakin rendah. Dengan Jerman dijadikan blok pusat produksi berbiaya rendah, diharapkan dapat mengatasi daya saing yang menurun.
(Witati Liem/RS/WSJ - md)
